利益見込みがたたないので買うのは待つ!?【オルトプラス】わかりやすい決算分析!

2020年1月14日

最近よく株のニュースに出てくるのでオルトプラスの分析をしていきます。
今後割安になっていくかどうかを決算分析によって調べていきます。決算分析を材料に上がりそうな株を選んでいきますので、チャンネル登録がまだの方は登録いただけましたら幸いです!

事業内容はソーシャルゲームの開発です。

グリーを中心に展開とはどういうことなのかというと、

グリーのゲームプラットフォーム上でゲームを出しています。

他にはアニメやキャラクターを持つ会社がゲームを出すときにオルトプラスが開発することもあります。

株価は今年2019年9月に急に伸びています。

9月30日は720円でしたが、

9月9日は260円でした。

なんで伸びたのかというと、

第三者割当増資による資金調達をしたからです。

新しく株を発行することですが、ふつうは株数が増えて一株あたり利益が減ってしまうため、株価は下がります。

ですが今回の資金調達によってさらなる成長を期待されて株価は上がりました。

もう一つポイントは株を買った会社がNHN JAPANです。

これはLINEを関連会社に持つので、今後の連携や将来の買収も期待されたのかもしれません。

5年間推移では大きく上下変動しています。

今は1,000円ですが、2017年には1,200円でした。

安値は200円台なので、一時的に1/6になっています。

指標をみるとPERはマイナスなので赤字の会社です。

時価総額は170億円なので中くらいの規模です。

オルトプラスは大きな赤字が続いているのですが、時価総額170億円に見合うくらいの成長が期待できるのかをチェックします。

業績では、売上が右肩上がりで順調です。

ですが利益はマイナス△14億と大きな赤字です。

△3億円くらいの赤字会社はよく見ますが、マイナス△14億もあるのはあまり見ないです。

売上が40億円なのでかなり積極的にコストをかけています。

大きく赤字が出ているので安全性をチェックすると、自己資本比率は56%と安全な水準です。

ですが毎年営業キャッシュフローが赤字なので、どうやって安全性を守っているかをチェックです。

大手に守られた会社なのかと考えましたが、大株主リストを見るとグリーやゲーム会社であるKlabの比率は小さいです。

2017年9月期に純資産が大きく増えています。

これはマッコーリーという大きな会社から20億円を調達したことが要因です。

マッコーリー自体は資産が15兆円もある会社です。

不思議なことに20億円も調達したのにその年の大株主リストには載っていません。

その年のうちに売ってしまった可能性はあります。

2017年のうちにちゃんと株は取得されています。

一気に株が売られて乱高下していたとしたら、投資家にとっては株価が読みにくい会社です。

そして2017年に20億円を調達したときはオルトプラスが継続企業の前提に疑問があるとされていました。

これは大きな赤字が続いているので投資家に警告しなければいけないものです。

2017年に解消されましたが、こんな厳しい時期も乗り越えた経験がオルトプラスにはあります。

続いて、売上が伸びているのに赤字が拡大している要因です。

直近の年間結果は売上が減ってしまいました。

反対に赤字は少し改善しましたが、マイナス△10億円と大きいです。

これは売上総利益、つまり粗利の時点で5,000万円しかないです。

これは販管費が5,000万円出たらすぐに赤字になってしまう、とても異常な水準です。

今まで赤字が続いていることからも、簡単には黒字転換できないと考えます。

改善策として、利益率の悪いゲームをやめます。

これによって赤字が減ると言っていますが、もしできたとしても時価総額170億円に見合うだけの利益を出すのは難しいのではと考えます。

コスト削減策としては人件費と外注費を下げる戦略です。

それでも合わせて3億円の削減なので、現在の赤字マイナス△10億円を消すことはできません。

そしてNHNとの連携でコスト削減も目指します。

今年2019年の9月に発表した提携に関わるものです。

NHNはLINEを関連会社に持ちます。

もしかするとこの資本提携をきっかけに将来買収されるのではと考える人もいるかもしれません。

そうではないとこんなに株価が上がるのは説明しづらいと考えます。

逆の立場から見ると、なんでこんなに赤字を出しているオルトプラスにNHNがお金を出したのかは謎です。

NHNの資産は90億なので、時価総額170億のオルトプラスに魅力を感じるのでしょうか??

ちなみにwikipediaによると、NHNはNaverと関係はなくなっています。

NHN JAPANから買った側の目線でコメントは特にありません。

あまりオルトプラスには力を入れていないようにみえます。

来期の見込みではゲームが好調なので黒字化が見込まれるようです。

ですが仮に黒字転換して利益が1億出ても、時価総額は170億のためPERは170倍です。

利益が2億出たら時価総額170億÷2億=PER85倍です。

どちらにしても割高のため、今買うのは待っておきます。

ここまでありがとうございました!

投資は自己責任でお願いします!

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